Qué compras de verdad cuando compras el S&P 500

El S&P 500 no son “500 empresas de Estados Unidos a partes iguales”. Hoy son 503 valores (499 empresas, porque algunas cotizan con dos clases de acciones), y el reparto es cualquier cosa menos uniforme: las 10 mayores pesan un 38% del índice y las 250 más pequeñas, todas juntas, un 8%. Cuando compras un fondo indexado o un ETF del S&P 500, casi 4 de cada 10 euros van a diez compañías.

Y hay una segunda cara que casi nadie mira: el índice de hoy no es el de hace 30 años. De las 500 empresas que lo formaban en 1995, solo 140 siguen dentro. Esa rotación silenciosa, lejos de ser un problema, es una de las razones por las que funciona: la he medido con un backtest de 26 años y te enseño el resultado más abajo.

Esto es exactamente lo que analicé en este vídeo del canal; el artículo te deja los datos por escrito y las gráficas para consultar con calma:

Cuántas empresas componen el S&P 500 (de verdad)

Empecemos por deshacer el malentendido del nombre. El S&P 500 tiene hoy 503 valores cotizados que corresponden a 499 empresas: compañías como Alphabet están dos veces (GOOGL y GOOG, dos clases de acción de la misma empresa). El “500” es marca, no recuento.

Ser grande no basta para entrar: la pertenencia la decide un comité con criterios de tamaño, liquidez y rentabilidad contable, y la lista cambia constantemente. Ese detalle, que parece administrativo, es el protagonista de la segunda mitad de este artículo.

El reparto real: 38 céntimos de cada euro van a 10 empresas

Lo importante no es cuántas son, sino cuánto pesa cada una. El S&P 500 pondera por capitalización: cuanto más vale una empresa en bolsa, más pesa en el índice. El resultado, con los pesos oficiales del ETF a julio de 2026:

Cada cuadro es un 1% del índice: el bloque naranja (38%) es el peso de solo 10 empresas.

• Las 5 mayores suponen en torno al 32% del índice.
• Las 10 mayores (Alphabet, Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Broadcom, Meta, Tesla, Eli Lilly y Micron a fecha del estudio) suman el 38%.
• Las 250 más pequeñas, la mitad del índice por número de empresas, pesan juntas alrededor del 8%.

La mitad del índice por número de empresas (las 250 pequeñas) mueve menos de una décima parte de tu dinero.

Dicho en frase de andar por casa: compras 500 nombres, pero tu resultado lo deciden unas pocas decenas. Si mañana las grandes tecnológicas se pegan un batacazo, tu “cartera de 500 empresas” lo va a notar mucho más de lo que el número 500 sugiere.

¿Es esto malo? No: es el diseño (pero conviene saberlo)

Aquí toca ser honesto en las dos direcciones. La ponderación por capitalización no es un defecto oculto: es el diseño del producto, y tiene su lógica. El índice refleja el mercado tal cual es, deja correr a las ganadoras sin que nadie tenga que decidir nada, y por eso replicarlo es tan barato.

Pero conviene entrar sabiendo lo que llevas: la diversificación real del S&P 500 es menor de lo que el número de empresas aparenta, y su concentración actual en pocas compañías (y muy del mismo sector) está en la zona alta de su historia. No para asustarse: para no descubrirlo el día que duela. Si quieres los fundamentos del producto, aquí tienes la guía de cómo funciona el S&P 500 y la de fondos indexados.

La otra cara: el índice se limpia solo

Vamos con la parte que casi nadie cuenta. Por el S&P 500 han pasado 1.895 empresas a lo largo de su historia moderna. Hoy hay 503. Han salido 1.392. El índice entra y saca empresas a un ritmo de 200-270 cambios por década, con una constancia sorprendente.

La consecuencia se ve mejor mirando hacia atrás: ¿cuántas de las empresas que formaban el índice en un año concreto siguen dentro hoy?

Año	Empresas en el índice	Siguen hoy (2026)	Supervivencia
1995	500	140	28,0%
2000	500	191	38,2%
2010	500	283	56,6%
2015	502	326	64,9%
2020	505	409	81,0%

El índice que compró un inversor en 1995 ya no existe: el 72% de sus componentes ha sido sustituido.

Un matiz de honestidad antes de seguir: salir del índice no siempre significa quebrar. Hay de todo: quiebras sonadas (Lehman Brothers, Kodak, la matriz de American Airlines), empresas absorbidas (donde el accionista cobró su prima), y compañías que simplemente se quedaron pequeñas y fueron degradadas. La limpieza cubre los tres casos: fuera lo que ya no cumple, dentro lo que empuja.

La puerta giratoria del índice: quiebras y decadencias salen; los nuevos gigantes entran.

El experimento: congelar el índice del año 2000 vs dejarlo rotar

¿Cuánto vale exactamente esa autolimpieza? Para medirla hice un backtest con datos point-in-time de Norgate (sin sesgo de superviviente: con las quiebras dentro, cotizando hasta su último día). La pregunta: si en enero del año 2000 hubieras congelado las 500 empresas de entonces y no hubieras tocado nada durante 26 años, ¿cómo te habría ido frente al índice real, que rota?

Cartera (2000-2026, con dividendos)	Multiplicas por	CAGR	Caída máxima
S&P 500 oficial, ponderado por capitalización (lo que compras con un ETF)	8,4x	8,4%	−55%
Las 500 del año 2000 congeladas, a partes iguales	9,4x	8,8%	−45%
S&P 500 equal-weight que rota (el índice oficial a partes iguales)	12,5x	10,0%	−59%

Un euro invertido en 2000: la cartera congelada (azul) aguantó bien, pero dejar rotar el índice (naranja) ganó a todo. La gris es el índice oficial ponderado por capitalización.

Dos hallazgos, y el primero es contraintuitivo:

1. La cartera congelada batió al índice oficial (9,4x frente a 8,4x). ¿Cómo puede ganar una cartera llena de Enrons y Circuit Citys? Porque no fue por congelar: fue por el esquema de pesos. En el año 2000 el índice oficial estaba dominado por los gigantes de la burbuja puntocom (Cisco, Intel, General Electric), que se hundieron arrastrando su enorme peso. En la cartera a partes iguales esas mismas empresas pesaban como una mediana cualquiera. Es la conexión directa con la primera mitad del artículo: la concentración tiene un coste cuando les toca caer a las grandes.
2. La comparación limpia de la autolimpieza es la de las dos carteras a partes iguales: rotar (12,5x) frente a congelar (9,4x) son un 33% más de resultado final. Ese es el valor de la puerta giratoria: sacar la decadencia y meter a los Nvidia y Tesla de cada década. Y las quiebras están incluidas a valor cero, así que nadie hace trampas.

La lectura práctica es muy tranquilizadora para el inversor indexado: la rotación viene de serie con tu fondo, no cuesta nada y juega a tu favor. Nadie tiene que acordarse de echar a Kodak.

Qué significa esto si inviertes en indexados

Tres conclusiones honestas, con sus matices:

• Sabes lo que llevas. Un ETF del S&P 500 es hoy una apuesta con un 38% en 10 empresas. Perfectamente legítima, pero llámala por su nombre. Si esa concentración te incomoda, el MSCI World u otros índices más amplios la moderan solo en parte (también ponderan por capitalización); la versión equal-weight la elimina a cambio de caídas máximas mayores (−59% frente a −55% en el periodo del estudio) y algo más de coste.
• La autolimpieza es un motivo de fondo para indexarse, no un eslogan: +33% de resultado en 26 años solo por dejar que el índice se renueve. Es la ventaja estructural frente a comprar “las buenas de hoy” y aguantarlas para siempre.
• El índice de dentro de 30 años no será el de hoy. Y no hace falta que adivines cuál será: tu fondo lo irá comprando solo.

Si estás construyendo tu formación como inversor, en las rutas de aprendizaje gratuitas tienes ordenados los vídeos del canal por nivel; y si lo que quieres es dar el salto a gestionar tu propia operativa con sistemas, échale un ojo a TurboBolsa.

---

Fuente y método: cálculos propios con datos point-in-time de Norgate Data (composición histórica real del índice, sin sesgo de superviviente, con empresas quebradas incluidas hasta su último día de cotización). Pesos actuales: holdings oficiales del ETF a julio de 2026; con capitalización total de Norgate la magnitud coincide (~40% el top 10). Backtest 2000-2026: retorno total con dividendos, del 18 de enero de 2000 al 2 de julio de 2026; las 500 empresas del año 2000 con datos completas, de las que un 51% dejó de cotizar por el camino; las absorbidas quedan congeladas en su valor de adquisición. Última actualización: 28 de julio de 2026.

Los análisis aquí mostrados tienen un objetivo meramente didáctico y en ningún caso son recomendaciones de inversión de ningún tipo. Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Cada persona es responsable de gestionar su capital.